股票配资排排 A股公司赴港二次上市渐成新趋势 国际投资者积极做多

　　港股IPO愈发火热。仅5月23日，便有2家公司在港上市。MirxesHoldingCompanyLimited（觅瑞集团）上市后，成为今年第四家香港上市的未盈利生物科技公司；江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称“恒瑞医药”）上市后，成为今年第四家在香港二次上市的A股公司。

　　数据显示，截至5月23日，年内在港IPO上市的企业有25家（不含转板或借壳），首发募资金额合计约763亿港元，相比去年同期的81亿港元，已实现大幅增长。

　　港股IPO市场的优异表现反映了多种因素。瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪介绍，上市公司质量提高、香港市场流动性改善，海外投资者对中国核心资产的偏好提升。其中，新上市公司所在行业趋于多元化，进一步改善港股的行业结构。

　　A股公司赴港步伐加快

　　国际投资者兴趣浓厚

　　今年以来，A股上市公司赴港二次上市渐成新趋势，其中不乏行业或细分领域的龙头企业，短期内将为香港新股市场注入动力。据不完全统计，截至5月23日，除了年内已在香港上市的4家A股公司外，仍有47家A股公司正式公告赴港上市，其中超20家公司已正式递表。

　　仅5月份以来，已有多起大型IPO项目。继海南钧达新能源科技股份有限公司、宁德时代（300750）新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）、恒瑞医药在港上市后，厦门吉宏科技股份有限公司也将在5月27日正式在香港上市。

　　此外，还有更多企业加入赴港上市队伍中。5月20日，芯片设计公司兆易创新（603986）科技集团股份有限公司公布，公司拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市。5月19日，专注于无线通信模组和物联网解决方案业务的美格智能（002881）技术股份有限公司发布公告称，公司计划发行H股股票、并申请在香港交易所挂牌上市。

　　“A股公司赴港上市，颇受市场关注。”瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈表示，一方面，港股二级市场表现和流动性显著改善，AH股的价差已大幅收窄，发行人和投资者对新股的定价差距也在缩小；另一方面，各个细分行业龙头公司的运营品质和质量较高，业绩增长、盈利能力、现金流情况表现较好，吸引到全球投资者的关注。来自全球主流的主权基金、长线基金，都非常积极主动地参与行业龙头企业的发行。

　　国际资本对中国资产的兴趣不断提高，这在多宗港股IPO项目中有所体现。不少IPO项目中，基石投资者认购积极。例如，恒瑞医药招股书显示，众多国际知名投资机构参与，包括新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银全球资产管理集团（UBS-GAM）；宁德时代IPO则吸引了包括科威特投资局等顶尖投资机构在内的23家基石投资者，共认购203.71亿港元股份，锁定期至少六个月。

　　瑞银集团中国区总裁胡知鸷表示：“当下我们经手的中企境外上市项目，基石投资者的覆盖比例大概在二分之一，对于优质企业，基石投资者会争抢发行份额。”

　　港股IPO生态持续优化

　　再融资工具便利

　　赴港上市，为企业拓展了融资渠道。“企业愈发将融资需求提到公司发展的首位，希望获得更多境外融资。比如，企业在海外设厂或者提前储备货币资金，以防后续更多资金需求。”胡知鸷介绍。

　　从政策层面来看，香港证监会、港交所为超百亿港元市值的A股公司赴港上市设立了快速审核通道。“A股公司在A股市场已经过上市检验，从行业准入等方面比未上市企业相对更合规，在香港证监会审批时，尤其是第一轮反馈时间会更快一些。”谌戈介绍。

　　从估值的角度来看，实践中，“先A后H”模式下H股股价相对A股股价普遍存在折让，例如，美的集团（000333）的H股招股价与A股股价相比存在约20%的折让，而宁德时代的折让率则为6.5%。毕马威中国资本市场合伙人邓浩然表示：“不同企业的折让幅度各有不同，包括市场对相关行业的偏好、股息率、投资者结构差异、流动性溢价、汇率波动以及当时两地股市的整体气氛等因素都有影响。”

　　目前，A股公司在H股发行IPO时，首发比例往往较低，部分大市值公司不足5%。“港股再融资工具更为灵活，企业可以把再融资的选择权留在自己手里，上市时以较小比例发行，上市后如发起境外并购时需要大笔融资，在股东大会上获得融资，并及时在相关部门备案，一般在1周至2周内能够完成。”谌戈表示。

　　摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝对《证券日报》记者表示，港股市场流动性显著改善，今年更多大型企业到香港上市，也便于内地和全球投资人在香港市场找到合适的投资标的。

　　“在享受监管优化带来的便利和机遇的同时，企业也面临着不少困难。”邓浩然表示股票配资排排，例如，在信息披露、公司治理等方面香港资本市场也有与A股市场不一样的要求，因此，企业需要提升自身能力和管理水平，适应新市场带来的挑战。

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